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中京电子:国内客户开拓顺利,成本控制是关键

发布时间:2012-04-06    研究机构:中信建投证券

整体营收增长较好,其中双面板同比增长40.35%

2011年公司主营业务印刷电路板(PCB)收入较上年同期增长24.34%,其中双面板收入2.13亿元,同比增长40.35%;多层板收入1.81亿元,同比增长11.32%;铝基板收入223.44万元,同比增长59.57%。双面板增长较快主要因为产能增加,且客户订单增长较快所致。

业务倾向国内,客户开拓顺利

2011年公司国内销售2.98亿元,同比增长40.78%;国外销售1.02亿元,同比下降7.20%,主要因为国际市场需求下降所致。2011年公司加大力度开拓国内客户,公司用有TCL、普联、华阳通用、索尼、日立、日森科技、光宝科技、光弘科技、LG、比亚迪等客户,新开发了同维、桑迪、Circuitronix等新客户,并促成了普联科技、光宝科技等客户订单的跨越式增长。

成本上升较快,毛利率下降

公司营业成本同期增长34.81%,全年毛利率下降6.45个百分点,其中双面板毛利率为10.96%,下降3.92个百分点,多层板毛利率为22.91%,下降7.22个百分点;主要因为原材料覆铜板、半固化片和金属价格高位运行,人力成本增长较快以及产品销售价格下降,同时公司产品结构发生变化,毛利率较高的多层板销售占比下降,毛利率较低的双面板占比上升所致。

我们预计公司2012年净利润0.36亿元,EPS0.37元,暂不评级。

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